大摩华鑫基金充电设施增长提速迎来下一个风口嘉兴

伴随着汽车行业的高速发展，建设相匹配的充电桩网络变得十分迫切。但从已披露的数据来看，现阶段基础设施的渗透情况不如人意。2018年上半年我汽车销量41万辆（同比增长112%），保有量约210万辆。截至2018年上半年，我国累计建成充电桩59万个，其中公共桩27万个，私人桩32万个。从充电桩与新能源汽车的配比来看，全国范围内大概是4台新能源汽车配1个充电桩，远低于理论的1：1配比。过去充电桩行业一直发展滞后的原因总结有几点：1）2015年以前充电运营由、及普天集团垄断，社会资本无法有效参与。2）充电设施盈利性得不到保证，建成即亏损成为常态。

在路边和郊区经常看到无人光顾的充电站和长草的充电桩，较低的充电设备利用率一直是充电桩行业无法获得盈利的主要原因，无论国企还是第三方民企都没有建设充电站的积极性。为此国家先后出台多项扶持政策，有效化解了行业部份矛盾，例如2015年推出的《电动汽车充换电设施用电报装服务工作的意见》中提到充电桩应由客户投资建设，其设计、施工及设备材料供应单位由客户自主选择。这个政策出台后，民营电力设备企业纷纷成立专业化平台，大量第三方民营充电运营商崛起。在充电桩行业规划方面，政府在2015年发布《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》要求2015-2020年新建充电桩480万个，新建公用、公交、出租、环卫、物流在内的充换电站共计1.2万座，对国内各地区按照推广程度的不同分加快发展、示范推广和积极促进三个区域，建设目标为满足500万辆各类电动汽车的充电需求。同时出台了相应的补贴政策《关于“十三五”新能源汽车充电设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》对充电设施给与国家补贴。另外2019年地方补贴有望逐步调整从购车端向充电端倾斜，充电设备提供商将直接受益于充电基础设施大规模建设，从补贴中分一杯羹。

预计2018-2020年充电桩制造端“设备+裸站”市场规模超500亿元。充电运营市场超过千亿。在新能源汽车保有量快速增长的带动下，国内充电设施利用率持续提升，运营环节市场空间不断扩大，行业望逐步扭亏为盈。

（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部 陈修竹）

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