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供需压力凸显 塑料弱势格局为主

自1手链2月中旬开始，塑料上行遇阻回落，出现连续下挫行情。究其原因，一方面是受国内A股市场弱势下行拖累；另一方面在于塑料本身供需面开始发生改变，基本面走弱。展望后市，笔者认为，随着春节临近，下游厂商逐步停工，同时由于塑防盗盖料价格仍处于高位，下游备货热情不高，因此春节前供需情况不会有明显改善，未来塑料或将进一步下挫；但同时社会库存水平尚可，仍将继续保持低位，对塑料价格有一定支撑，因此整体下行空间或有限，以弱势震荡格局为主。

利空方面主酸度计要表现为国内产量创年内新高，下游季节性需求逐步减少。从供应层面来看，国内产量在12月份将有明显增加。目前抚顺和武汉开工较为顺利，虽仍处于发展的重要战略机遇期然齐鲁石化开工有所降低，但对PE整体影响并不大，随着福炼的开车，12月份PE产量将达到本年度高峰，在100万吨以上。

但需求层面却因为春节临近，季节性消费正在走弱。目前华北棚膜季节已经结束，当前需求为华东的西瓜膜。有华东订单的棚膜工厂开工继续维持，其他棚膜工厂开工率开始降低；上周地膜工厂开工率继续维持，市场订单不多，以刚需为主，地膜工厂开工较往年有所延后，生产较往年有所减弱。华东膜料厂整体情况有所转差，开工率有所降低，新订单略减少，原料库存有所升高。

因此，塑料供需面目前情况正在恶化，产量增速明显快于下游需求，对期价形成压力。

利多方面主要表现为社会库存水平维持低位。近两周库存的下降速度减缓，各库库存相对稳定，进出情况稳定，社会库存下降的趋势已经停止，但依然维持历史低位。余姚塑料城和其他贸易商的调研显示，12月中旬库存止跌反弹的趋势已经确立，节前社会库存将开始缓慢增加。

石化库存方面，截至上周一石化库存为74万吨，周比增加4万吨。上周石化库存维持在70万吨以上，目前石化库存压力较大，春节前有降库存的压力。

从库存水平的变化来看，产量增加导致石化厂面临一定的库存增加压力，但社会库存尚可，流通环节库存压力较小，在一定程度上封杀了塑料价格下行空间。

锁定钒原料供应综上所述工程钻机，塑料基本面正在悄然发生变化，这也是导致连续上涨7个月的塑料出现回落的主要原因。产”新3洲再生资源有限公司副总经理蒋坚军表示量增加以及需求减弱是主要矛盾，但社会库存水平维持低位减少了这种压力对于价格的负面影响。同时，期现价差的变化显示这次回落加剧了倒挂幅度，从一定程度上表配套优势：具有几10家合作企业明现货还是相对坚挺，或对后市有一定支撑。因此，预计塑料有进一步回落的可能，元/吨为L1405第一支撑带，操作上建议投资者可谨慎持有空单，适时止赢。